股权投资细分趋势显现

作者:  王蕊
时间:  2018-03-26
来源:  中国证券报

       3月23日发布的“独角兽”名单给股权投资再添一把火,各种关于“独角兽”投资机会的讨论又掀起一波高潮。

  然而不少私募股权基金合伙人却提醒,盲目追逐风口并不可取,未来的股权投资还是在细分产业领域。建议在细分领域建立自己的差异化优势,投资方向不要贪多,不管风口趋势如何,都应坚持自己熟悉的行业,把相关资源带动给公司、带动产业,真正达到产业的投放。

  不可一味追逐风口

  “近来,大家多多少少都投了一些‘独角兽’,大概率会享受到最近这一波的政策红利,也会引起大家一段时间的关注。”基石资本合伙人陈延立指出,投资是个长期的过程,“独角兽”也不是突然间出现的。一方面,政策红利会促进市场对创业投资的关注,有助于吸引社会资本流入,同时扫除新经济项目在资本市场挂牌上市的障碍,帮助投资人及早变现。

  但另一方面,“独角兽”和风口每年都有,作为在市场上长期耕耘的PE机构,更主要的是要创造风口、创造“独角兽”,而不仅仅是追逐风口,看到风口出现就一拥而上。

  他强调,“近年来,基石关注方向并没有大的变化,我们的思路非常清晰,关注新兴产业,比如说人工智能、生物医药和新药研发、自动驾驶等领域。”

  海林投资执行合伙人尹佳音也表示,股权投资未来会出现两大方向:一是降杠杆,二是把企业前所未有的提到国家战略层面,未来的股权投资的机会还是会聚焦在细分产业领域。一方面,要坚持做自己最了解的行业,不要随便受外界影响;另一方面,股权投资、产业投资是高风险高回报的行业,坚持专业深入,才能尽可能规避风险。她指出,“尤其对于海外并购来说,建议更多去并购细分行业的龙头,不要贪图交易额过大,而要选择真正能和国内产业结合的方式。”

  对专业性要求更高

  在松禾资本合伙人袁宏伟看来,早期投资尤其需要积累、需要专业化的团队,甚至需要匹配公司“基因”,不单单是有钱就可以投资的。

  由于标的企业很可能估值与市盈率关系不大,能否眼光精准地判断出企业的投资价值就对机构的专业性提出了很高要求。“比如一家企业的技术以及市场应用场景可能是平台级的,进口替代的,做出来就有非常广大的应用,这样的企业该怎么估值呢,到底是低了还是高了?”尹佳音指出。

  陈延立认为,当前资金涌进PE领域的趋势非常明显,资金追逐有限的项目可能会导致有些项目的估值偏高。此时不可在风口之上,盲目跟随大牌机构抬价,投资自己跟踪研究不够深入的领域。面对普遍估值较高的环境,还是应当保持冷静,把功课做深、做扎实。他表示,“毕竟对盈利的跟踪,尤其是VC阶段、新兴行业阶段的投资,非常考虑功底和眼光。”

  中天宏信基金董事长何俊杰则表示,根据过往的国内经验,不少优质企业除了欠缺资本,更欠缺资源。专业、优秀的投资机构不单能为企业提供资本,更能提供发展的资源助力。他表示,“在过往一两年中,我们在进行清洁能源等特定行业的投放时,除了给予投资资本外,也会引进国外的资源。”

  “投资行业是非常难的行业,不是看财务和法律,一定是看专业。”东方富海总裁肖群建议新入行的投资人,“可以先花三到五年的时间,研究一个细分、有前景的行业,有成就、有想法了,再进入投资会顺一点,否则很可能三五年时间后职业生涯就到头了。”